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第90章 第三个月（第1页）

窗外的鹏城，暮色渐沉。

科技园区的写字楼陆续亮起灯光，像一片倒置的星河。

林晨坐在书房里，面前的屏幕上不是求职网站，也不是教学视频，而是一份刚刚自动生成的、长达三十七页的pdF报告。

标题是：“‘启明’量化系统——第三个月度绩效分析报告（实盘）”

。

他深吸一口气，点开了摘要页。

目光扫过那几个加粗的关键数字时，林晨感到自己的心跳漏了一拍。

累计收益率：25.03%（年化约100.12%）最大回撤：7.21%夏普比率：1.83月度胜率：66.7%（三个月均盈利）波动率：13.05%

二十五个百分点。

三个月。

他的手有些微微发抖，不是激动，而是一种近乎于“不真实”

的确认。

他反复看了三遍那个数字，然后才点开后面的详细分析。

系统用清晰的图表展示了净值曲线的攀升过程。

那不是一条平滑向上的直线，而是一条带着锯齿、但整体坚定向上的阶梯。

第一个月，市场震荡，收益只有5.8%，但回撤控制在了4%以内。

第二个月，抓住了一波中小盘股的反弹，单月收益跳升到11.2%，净值曲线明显抬升。

第三个月，也就是刚刚过去的这个月，市场先抑后扬，系统在下跌初期迅速降低了仓位，并在底部区域精准增加了指数EtF和黄金EtF的配置，当月收益7.1%，不仅守住了前两个月的利润，还创了新高。

那条代表最大回撤的阴影区域，始终被牢牢压制在净值曲线的下方，最惊险的一次发生在第二个月中旬，市场突发利空暴跌，系统净值一度从高点回落7.2%，但触发了动态止损和风险平价模型的再平衡指令，迅速砍掉了部分暴露过大的头寸，并将资金转向了国债逆回购和货币基金，最终将损失锁定，没有进一步扩大。

随后市场企稳，系统又逐步加回了风险资产。

“7.21%……”

林晨喃喃道。

这个数字，比他预设的8%警戒线还要低。

更重要的是，这次最大回撤发生后的恢复期很短，净值在随后的十四个交易日内就创出了新高。

这意味着系统不仅“扛得住跌”

，还“爬得上坡”

。

他翻到策略贡献分析页面。

图表显示，贡献最大的依然是多因子选股模型（主要运行在A股），其次是商品期货的ctA趋势跟踪策略，然后是指数增强与择时模块。

之前独立运行时表现波动较大的期权波动率套利策略，在纳入组合优化框架、被严格控制仓位占比后，其非对称收益特性反而为组合提供了不错的“彩票型”

收益增强，且没有带来额外的尾部风险。

“马科威茨老爷子，诚不欺我”

。

林晨嘴角终于露出一丝笑意。

上一章他埋头苦学现代投资组合理论，将各个单兵作战的策略整合成一个协同的“军团”

，现在看来，这步棋走对了。

有效前沿上的那个最优解点，在实盘中真的被逼近了。