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第6章 平仓跟抄底（第5页）

“它在用结构性问题的框架去解释季节性波动。”

林顿说道：“Google去年四季度的广告点击量增速下滑，市场解读为搜索广告增长见顶，所有投行一夜之间全变成空头。

但他们没看分项数据。”

老李的表情很认真，他听不懂，可他听得出来林顿没有在背新闻。

“Google四季度上线了一套新的广告投放系统，叫QualityScore。

系统切换期会有两到三个月的数据失真期，广告主需要重新调整出价策略，点击率和转化率在过渡期会被压低。

这并非广告需求在降，只是系统算法的权重在重新分配，市场把切换期的数据噪音当成了结构性衰退的信号。”

林顿刷着盘子，滔滔不绝，把老李当听众了。

“所以你买涨。”

“对。

2月中旬Google会发布新系统的测试数据，到时候市场会发现自己判错了。

机构会回补空头仓位，轧空加上估值修复，股价至少弹回395以上。”

林顿拿起下一把生菜，“我从376拿到395，每份合约赚十五块....”

老李没说话。

过了几秒，他从裤兜里摸出一个东西。

一部翻盖手机。

他翻开盖子，拇指笨拙地按住一个键。

“请再说一遍。”

林顿看了一眼他手里的手机。

“李叔，你在录音？”

“录。”

老李举着手机，理直气壮，“你说的我一句都没听懂。

但我儿子是纽大学金融的，他听得懂。

请再说一遍，啥叫质量分，啥叫回补空头，啥叫季节性波动。”

林顿顿了顿，然后笑了，他一边洗菜一边说，语速不快，每个词都说得清楚。

“第一，QualityScore，质量评分系统。

Google用来评估广告质量和相关性的算法。

系统切换期间广告主需要两到三个月重新调整出价，期间点击率和转化率会有数据失真。

第二，空头回补。

之前做空的机构需要在低位买回股票来平仓，买盘本身就是反弹的燃料。

第三，季节性波动。

四季度广告主把预算前置投给了圣诞季，一季度新增投放环比下降是正常现象，非衰退。”

老李举着手机，屏幕上的录音计时一秒一秒跳。

他听不懂内容，可他看得见林顿说话时的表情，那跟学校里背课文的学生完全不一样。