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第22章 投行KBW的报告（第4页）

他盯着那栏数字，把PDF从头到尾又翻了一遍。

开发商自己在看空，嘴上对外说“行业基本面强劲”

，但这份只发给会员的内部问卷里，他们的笔比嘴诚实。

买房的人在看利率，建房的人在看债务，只有华尔街的分析师还在Excel里画估值模型。

KBW那份报告引用的是每股净资产和订单环比回升。

NAHB的预期指数断崖下跌，一个字没提。

因为提了，结论就不成立了。

他算了笔账。

托尔兄弟的高端豪宅客户群，对利率最敏感的一拨人。

加息还在继续，未来六个月这拨买家会越来越犹豫。

开发商自己都在看空，KBW的分析师却说“春季销售旺季即将启动”

。

旺季是季节性的，加息是结构性的。

季节性能不能压过结构性？看看NAHB预期指数就知道了，开发商自己都不信。

关掉电脑前，他随手查了一下学校图书馆的馆藏目录。

输入几个关键词：美国住房金融史、抵押贷款证券化、房地产市场周期。

跳出来一条记录。

一本灰皮旧书，《TheArchitectureofAmericanHousingFinance:1934-2004》，馆藏编号F-372，位于图书馆地下二层闭架书库。

他对这本书有印象。

讲美国住房金融体系的制度演化，从联邦住房管理局的诞生到房利美私有化再到MBS市场扩张，教你怎么理解这个系统为什么长成现在这样的。

周六上午他去了学校图书馆，填了闭架借阅申请表。

地下二层书库的门推开，一股旧书和灰尘混在一起的味道。

管理员按编号找到那本灰皮书，递给他。

他把书翻到末页，抽出借阅卡。

一张浅黄色小卡片，贴在内封底，用图书馆那种老式日期戳一格一格盖着日期。

从上往下数，第三行，一个日期戳盖得很用力，墨迹浓得边缘渗了一圈，借阅日期2006年1月15日，归还日期1月22日，整整七天。

日戳旁边是一个花体英文签名，首字母J和尾字母s拉得很长。

林顿看了三秒。

这个签名他见过。

前世在摩根士丹利，有一次自营交易部和资产管理部门开跨部门策略会，会议室里摊了一桌子的宏观报告，其中一份的扉页上就是这个签名，JohnHargrove。

哈佛经济系本科，普林斯顿金融硕士，2004年加入保尔森对冲基金，职位是研究助理...

保尔森基金在2006年1月派人去翻一本住房金融史的冷门著作，这件事本身就是信号。

有人两个月前就看到了，对方是对冲基金，华尔街食物链最顶端的掠食者。

保尔森在铺网，方向是住房金融史和抵押贷款证券化。

这保尔森未来将在美国次贷危机里名声大噪，赚了150亿美元！

“或许，我能赚得更多，前提是有足够的本金。”