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15日本股市发展史（第2页）

为了避免发生金融危机，9月7日，政府发布了延期支付令，允许受灾地区的债务结算期限延长30天。

27日又发布了《震灾票据贴现损失补偿令》，规定银行持有的与受灾地区有关的票据由日本银行进行二次贴现，而日本银行如果不能收回融资，政府将补偿最高1亿日元。

这样一来，银行和政府积累的巨额债务，给财政带来巨大压力。

虽然地震导致的经济瘫痪，由于救灾及时，没有带来金融危机，但是政府采取的救灾措施却为日后的金融危机埋下了伏笔。

在日本银行二次贴现的票据中，不仅包括震灾票据，还包括了大量与震灾无关的不良债权。

这些不良债权，大多数是由于企业在战争时期不加限制的融资，而战后却无法偿还所致。

同时，从制度层面来讲，一战爆发前，政府为了鼓励民间成立银行，取消了银行资本金限制。

没有了资本金限制后，资本家纷纷用多余的资金成立银行，吸收存款向特定企业发放贷款。

在这样的背景下，银行发展的根基并不稳固。

截止到1924年3月，日本银行二次贴现的票据达到4.3亿日元。

其中，到宽限期结束还没有结算的不良票据达到了2亿日元。

1927年1月，为了防止大规模的金融崩溃发生，日本政府开始了清理震灾票据的工作，但这使得持有不良债权的银行出现了信用危机。

戏剧性的一幕是，片冈直温在议会上误说东京渡边银行面临破产，立马引起东京等地区出现银行挤兑现象，金融恐慌情绪不断高涨。

恐慌爆发是在3月27日这一天，由于台湾银行终止了对铃木商店的融资，导致铃木商店破产。

这一事件引发了恐慌的一系列连锁反应，人们开始对台湾银行的信用产生怀疑。

之后以三井银行为代表，多家大型银行纷纷从台湾银行撤资，因同业资金周转困难，台湾银行面临破产危机。

日本政府试图拯救台湾银行，但遭到反对，导致这家银行最终停业。

这更是加剧了国民对金融体系的不信任，4月中旬，银行挤兑现象蔓延至全国，多家银行宣布破产。

4月20日，高桥是清出任财政部部长后，由政府担保，对台湾银行进行了2亿日元的特别融资，避免了台湾银行的破产。

同时对其他银行进行共计18.68亿日元的特殊融资，这场恐慌在5月份才得以平息。

由于恐慌发生在昭和年间，因此这场金融恐慌也被称为“昭和恐慌”

，日本东京股票交易所的股价从139.71点下跌到了89.72点。

3、世界经济危机与高桥财政

一战爆发后，各国禁止了黄金的出口，国际金本位制暂时停止。

战后，各国陆续恢复金本位制，但是日本的金本位制度恢复却异常困难。

这是因为，实施金解禁政策以及维持金本位制度，需要国际收支长期处于顺差状态，而战后日本的贸易一直处于逆差状态。

为了缓解这一局面，1929年6月，滨口雄幸内阁上台后，提出取削减财政支出和节约消费的政策来，目的是要抑制国内需求，减少进口。

同时，推行产业合理化政策，降低物价水平，来提升出口产品的国际竞争力，增加出口。

但由于各贸易国普遍恢复金本位制，导致物价整体偏低。

所以实际上，并没有起到改善贸易情况的目的，反而使日本国内经济陷入了通货紧缩，国内经济走向萧条。

1929美国经济危机的爆发，将本就处于萧条期的日本经济推向深渊。

一战结束后，美国经济的繁荣从战后一直持续到20世纪20年代，长期过热的经济催生了投机泡沫，股市高涨。

美国联邦储备体系为了抑制投机交易，于1928年采取了金融紧缩政策，这直接导致了1929年10月24日的股市崩盘。

由于世界大部分国家都与美国保持着密切的贸易往来，使得这场股市冲击由美国辐射至世界各国，多个国家因此遭受巨大损失，日本也不例外。

日本投资者的信心遭到重创，导致东京和大阪两大股票交易所的股价再次暴跌，最终，两大交易所陷入混乱并停业。